集采后业绩承压华润双鹤三天两笔收购“买业绩”

受集中开采影响，营收最大的华润双鹤慢病业务下滑明显。

日前，华润双鹤发布公告称，以自有资金30718.75万元收购华润医药产业投资基金合伙企业持有的天东制药31.25%股权本次交易构成关联交易，华润双鹤，华润医药汕头生产投资有限公司为华润医药投资有限公司持股5%以上的关联企业

公告称，采用收益法评估结果作为评估结论，田东制药全部股东权益评估值为9.84亿元经双方协商，确认整体股权价值为9.83亿元，较净资产账面价值7.08亿元高出38.84%

田东制药属于原料药和制剂制造业披露:截至2021年12月31日，天东药业总资产8.17亿元，净资产7.02亿元，总负债1.1亿元，2021年，公司实现营业收入8.21亿元，净利润5，434.44万元，扣除非经常性损益后净利润4，986.04万元

截至2022年3月31日，天东药业总资产8亿元，净资产7.22亿元，总负债7761.27万元，2022年1—3月实现营业收入2.51亿元，净利润2021.64万元，扣除非经常性损益后净利润1957.44万元。

就在两天前，华润双鹤还发布公告称，以自有资金5.02亿元通过上海联合产权交易所公开摘牌方式收购神舟生物50.11%股权，其中航天生物持有21.88%股权，航天投资持有16.33%股权，中国卫星持有8.33%股权，北京东方红持有3.57%股权。

公告显示，神州生物成立于2006年，经营范围包括药品生产，饲料生产，饲料添加剂生产截至2021年12月31日，神州生物总资产8.31亿元，净资产3.86亿元，总负债4.45亿元2021年，公司实现营业收入5亿元，净利润7527万元，扣非后净利润7325万元

公告称，上述交易价格以评估值为基础，评估基准日为2021年12月31日最终评估结论采用市场法评估结果神州生物股东总权益价值10亿元，比账面净资产3.86亿元高出6.15亿元，增值率159.20%

三天内连续两次收购，华润双鹤此举或是为了解决公司收购后面临的巨大业绩压力2021年年报显示，华润双鹤实现营收91.11亿元，同比增长7.14%，实现净利润9.35亿元，同比下降6.91%需要注意的是，自2020年以来，华润双鹤的净利润已经连续两年下滑

具体来看，华润双鹤主营慢病业务，专科业务，输液业务三大业务，分别贡献营收29.93亿元，12.97亿元，26.24亿元但由于集中挖矿的影响，公司收入最大的慢病业务下滑明显除了复方利血平氨苯蝶啶片，格列喹酮片，胞磷胆碱钠片，华润双鹤慢性病大部分产品属于仿制药，毛利率也连续两年下滑，尤其是2021年跌破80%2021年年报显示，华润双鹤慢性病业务毛利率为78.82%，同比下降3.70%

其中，慢病业务的核心产品复方利血平曲安奈德片，近两三年销量一直不稳定2021年年报显示，复方利血平氨苯蝶啶片产量9.43亿片，销量8.64亿片，同比下降3.33%

此外，在产品管道方面，华润双鹤无优秀产品获批其创新部门成立不到一年，大多数创新药物产品都处于临床前阶段因此，华润双鹤连续两次并购，可能被视为是缓解了产品管道中新产品的压力，重新拉动了主营业务板块的销售

不过，华润双鹤仍持有大量现金2022年1月季报显示，华润双鹤货币资本为27.13亿元所以直接通过外部收购来提振业绩也是一种选择

公告显示，天东药业具有业务网络，服务能力，人才队伍，品牌优势等重要无形资源优势双黄鹤表示，本次收购是为了加快公司资源整合，促进天东药业快速发展，提升公司盈利能力和综合竞争力对于收购神州生物，华润双鹤表示，本次交易将通过收购技术平台，有助于提升公司未来的盈利能力

此前，华润双鹤也加入了新冠肺炎口腔医药概念的朋友圈，成为新冠肺炎治疗概念股日前，华润双鹤发布公告称，公司与Real Bio签署了《战略合作协议》和《委托加工生产Azf薄膜框架协议》，公司与Real Bio将在产品研发，生产，发行以及与发行直接相关的诸多方面和领域扩大合作

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