4月份通胀数据点评：通胀压力仍然不大――

结论

猪周期开始，猪价可能进入上涨趋势，叠加疫情冲击物流成本，增加囤货需求，带动食品CPI同比上涨，可是，核心CPI的同比增长率继续下降在两者的共同作用下，年底CPI将逐步回升至3%左右，全年CPI同比平均在2%左右我们认为，只要国际油价不大幅反弹，在其他非经济因素影响不大的情况下，当前的货币政策不会受到影响

数据

4月CPI同比2.1%，前值1.5%，环比0.4%，前值为0，核心CPI同比上涨0.9%，前值1.1%4月PPI同比8%，前值8.3%，环比0.6%，前值1.1%4月份PPI—CPI同比为5.9%，已经连续6个月下降

大意

4月CPI同比2.1%，高于我们的预期食品CPI同比由负转正，拉动CPI同比上涨0.35个百分点主要是在疫情影响下，蔬菜，鸡蛋，水果CPI同比大幅上涨，而猪肉价格止跌，CPI也由负转正

4月份能源价格高位运行，推动CPI同比上涨2.2%，拉动CPI上涨1.78个百分点但核心CPI和服务CPI同比涨幅继续回落，显示内需依然低迷

能源价格涨幅放缓，PPI环比涨幅也有所回落PPI环比涨幅下降0.5%至0.6%

伴随着PPI生产资料同比下降趋势向下游传导，同比非食品CPI和PPI生活资料目前正在见顶，预计三季度可能进入下降趋势4月份PPI—CPI剪刀差继续收窄，5月份以后疫情逐步得到控制，中下游企业库存压力有望减轻

4月份，服务CPI和核心CPI同比继续下降只有食品类CPI和以食品为主的消费品CPI同比仍在反弹，这不利于核心CPI货币政策方面，预计全年CPI维持在3%以内，不具备持续上涨的基础，不会对当前货币政策产生新的影响

风险:国际大宗商品价格大幅波动，美联储货币政策意外收紧，疫情再度失控，信用事件集中爆发。

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