农林牧渔行业：4月仍处出栏高峰期销售均价触底回升

核心观点:

事件:最近几天，牧原股份，温氏股份，正邦科技，天邦股份，新希望等5家上市公司分别发布了4月份生猪屠宰数据:屠宰量整体保持增长态势，平均售价触底反弹。

出栏量:4月份，牧原，温氏，正邦科技，天邦，新希望分别出栏商品猪632.1万头，142.7万头，91.9万头，38.1万头，112.7万头，环比分别增长5.6%，下降1.5%，下降5%，增长13.3%，下降21%1—4月，牧原，温氏，正邦科技，天邦，新希望分别生产商品猪2013.8万头，545.1万头，334.5万头，138.5万头，482万头，同比分别增长85%，100.4%，11.1%，6.2%，482万头销售价格:4月份，牧原，温氏，正邦科技，天邦，新希望商品猪销售均价分别约为12.56元/公斤，13.33元/公斤，12.43元/公斤，13.42元/公斤，12.69元/公斤，环比分别上涨7.6%，9.5%，10%由于销售面积，淘汰母猪比例，正品率等因素，各公司销售价格存在一定差异出栏重量:4月份牧原，温氏，正邦科技，天邦，新希望平均出栏重量估计分别为100，119，87，130，112 kg左右正邦科技平均屠宰体重低主要是因为出栏早

投资建议:从去年下半年开始，过剩产能已经明显淘汰目前的母猪存栏水平将使行业供需进入相对平衡状态预计后期猪价将维持在合理水平波动生猪养殖板块的龙头基本面已经评估修复，关注后期去产能，猪价等意外因素的催化作用目前建议重点关注管理水平，资金链安全，屠宰增长弹性，估值匹配等多维度筛选目标，重点关注温氏股份，牧原股份，小型猪企中，建议关注资金链相对宽松的公司，以及巨星农牧

风险:生猪价格波动风险，疫病风险，食品安全等。

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