国投安信期货：USDA1月大豆供需报告解读

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报告评述:美国农业部下调了巴西，阿根廷和巴拉圭三个南美大豆产国的新季大豆产量，下调总和达到了 950 万吨，接近市场此前预估下调1000 万吨的预期南美大豆产量下调，阶段性地确认了拉尼娜天气对南美大豆产量的不利影响南美大豆减产预期，有助于大豆贴水维持高位，利多期货价格走势

21/22美国大豆平衡表:新季美豆单产上调 0.2 蒲式耳/英亩至 51.4 蒲式耳/英亩，收割面积下调 10 万英亩，大豆产量最终上调 1000 万蒲式耳供应增加最终导致新季美豆结转库存增加 1000 蒲式耳至 3.5 亿蒲

20/21美国大豆平衡表:上调 100 万蒲式耳旧作结转库存。

南美平衡表:

巴西:21/22 新季产量下调 500 万吨至 1.39 亿吨，大豆进口量下调20 万吨本国压榨量下调 50 万吨，最终结转库存下调 470 万吨至2355 万吨

阿根廷:21/22 新季产量下调 300 万吨至 4650 万吨，进口量下调30 万吨本地压榨量下调 80 万吨，出口量下调 50 万吨，最终结转库存下调 200 万吨至 2261 万吨

巴拉圭:21/22 新季产量下调 150 万吨至 850 万吨，出口下调 110万吨，结转库存下调 9 万吨。展望锡价，这样的价格是2022年延续强势上涨的起点，还是高位宽幅震荡的“毛刺“，是市场最关心的。以全年传统基本面分析，我们倾向以”毛刺”对待。

中国大豆平衡表:未做调整

全球大豆平衡表:21/22 新季产量下调 922 万吨，结转库存下调 680 万吨。

沪锡主力在27-30万元/吨间盘整一个季度后，2202合约最高突破38万元/吨。。

— 供需平衡表汇总—

国投安信期货

农产品组长杨蕊霞投资咨询证号:Z0011333

高级分析师 杨少鹏从业资格证号:F3076258

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