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A股二季度展望:蓄势待发,机会大于风险

作者:文辉    栏目:新闻    来源:证券之星    发布时间:2023-04-01 08:28

一季度最后一个交易日三大股指集体收涨,上证综指收涨0.36%,深证成指收涨0.64%,创业板指收涨0.69%。一季度,上证综指累计上涨近6%,深证成指累计上涨6.45%,沪深300累计上涨4.63%,但从月线来看,涨幅大多来自1月涨幅的累计。春节后,A股市场总体呈弱势震荡态势,沪深300指数下跌3.12%。行情一波三折,赚钱难,是不少人共同的感受。

二季度行情怎么走?市场投资机会在哪里?就此,《大众证券报》记者连线了多名业内人士。

◎市场震荡 机会仍存

《大众证券报》:一季度投资者存在着一些担忧,一线城市的房地产销售与消费复苏态势良好,但部分北方城市的复苏节奏相对较缓。部分行业如汽车竞争加剧引发投资者担忧,阻碍了投资者的入场积极性。市场参与者仍在等待更客观、更确切的证据来验证今年经济复苏的力度、速度与节奏。展望二季度,投资者的上述担忧是否会有改善,市场整体环境与投资者信心能否恢复?

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊:今年以来,跑赢市场的行业大部分与“数字经济”主题有关,且普遍对流动性宽松较为敏感。市场对货币政策宽松有一定的期待。目前,沪深300的静态市盈率仅为12倍,仍低于2017年以来的中长期均值0.7个标准差。即便在经历去年底、今年初的市场反弹后,目前A股市场的股权风险溢价仍处于长期历史均值上方1倍标准差。由于经济复苏已经起步且未来有望进一步反弹,而在岸剩余流动性也呈回升态势,如此之低的估值水平并不合理。目前的经济形势与企业基本面要明显好于去年年中,投资者对中国经济复苏的可持续性存在过度的担忧。从宏观政策方面来看,把恢复和扩大消费摆在优先位置,要求加大力度促进民营经济和平台经济持续健康发展。随着国家对民营经济政策支持力度的加大,我们认为,目前较高的股权风险溢价有望逐步回落,进而推升A股市场的估值。春节后的市场回调为投资者提供了布局良机。

中金公司首席策略分析师王汉锋:结合当前市场环境,对二季度可以积极一些,以经济复苏为主线,关注政策支持领域,市场机会大于风险。结构方面,继续关注经济修复主线,如泛消费板块;成长板块方面,人工智能领域的新突破引发投资者高度关注,TMT板块交易额一度占A股达46%,该领域后市有望继续活跃,但近期的交易集中及部分相关公司密集减持可能带来波动风险,受益于政策支持的高端制造等领域关注度有望提升;主题层面,关注一带一路、国企估值重塑和数字经济建设等;未来一个月,一季报将密集发布,重点关注业绩超预期的机会。

爱建证券分析师朱志勇:市场相对活跃,预计二季度市场,震荡不改机会仍存。2023年前期,国内经济和市场疫情后特征明显,市场信心恢复较好。不过,全球经济形势仍存反复,尤其欧美金融风险提升,对于市场心理影响较大,市场上行的压力也较大。当然人民币资产在全球资产相对稳健安全,受海外冲击相对较小,因此,不必过于悲观。市场预计仍将维持震荡格局,等待外围不确定性的缓解。国内的结构性交易特征不变,市场活跃度仍可乐观,宏观环境整体改善。宏观环境的稳定也将为市场提供信心和资金吸引力,有助于市场的恢复。中国特色估值体系的构建将有利于中国市场估值水平的认知,虽然过程可能比较长,但是有利于整体估值水平的提升。

◎先配置盈利预期 再配置成长类

《大众证券报》:一季度后半期更多体现出一种存量市场的博弈,由于基金和整个IPO的发行速度放缓,外资在今年1月份快速流入以后也进入了放缓的阶段等原因,导致现在市场上就是存量的资金在博弈,投资者可能看到热点非常多,但a板块在涨的同时,b板块就在跌,普遍感觉2-3月份赚钱非常难。那么,二季度市场将可能呈现怎样结构特征?

富国基金多元资产投资部投资经理严肃:在这种环境下,可以密切关注一下政策层面的信号,包括稳增长的预期,一旦经济预期包括3月份经济数据变好以后,大家信心又起来了,会迎来一个较好的修复。但在组合配置层面,二季度结合财报季披露以后,可能阶段性还是先配置稳定类的、有盈利的标的,像消费、医药可能在二季度会相对走强一些,大家在二季度中后期再去布局一些偏成长的标的,比如ChatGPT、信创,以及自主可控这一类国家高质量发展的新的成长赛道,体验会更好一些。后期一旦大家对经济的预期扭转过来,然后,外资可能也会有所反应,市场重新有了增量资金,赚钱效应起来以后,可能公募基金发行也好了,那个时候,我觉得市场的机会也会越来越多。

朱志勇:数字经济是2023年市场主题,但是分化将难免,2023年二季度市场有稳定的估值支撑。不过,欧美金融风险初现,压力短期难以缓解。我国经济将面临的是内需回升、外需受欧美经济影响较大的情况,所以经济预计难以超预期,市场仍将维持震荡格局,仍以交易特征为主。从机会上看,前期涨幅较大的计算机、通信等相关板块,交易空间渐小,随着数字经济主题的深化,电子半导体、智能制造、国防军工等涨幅较小的安全产业链将具有较好的交易空间。同时,从交易角度看,前期调整幅度较大的新能源领域在接下来也将有较好的反弹空间。

国盛证券首席策略分析师张峻晓:周期和趋势指标均迎来上行拐点,奠定A股的大方向是向上的,但二季度市场对指数涨幅不宜有过高的期待,沪指3400点-3500点区域面临较大阻力。与一季度明显不同的是,二季度股价与业绩的相关性将显著提升。偏存量市的环境下,交易拥挤度指标不宜忽视。二季度,是贝塔行情向阿尔法行情的过渡期,也是主线行情的确认期,具体来看,二季度业绩的定价权重会明显提升,机会主要来自于三个方面,地产后周期的建材、轻工、家电。有基本面加持的运营商、建筑、中药。被“错杀”的机构重仓股,如医疗服务、医美、食品等行业个股。

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