市场环境未变外资抄底“赌”什么？

    在经济基本面、流动性预期以及政策信号等都没有出现明显新变化的情况下，A股突然出现放量大涨，这对于渐已认可“熊出没”的投资者而言，多少有些措手不及。意外之余更值得关心的问题是，这轮行情是昙花一现，还是新的趋势信号已出现？这个问题的答案，或许要从本次行情的“功臣”——外资背后的运作逻辑中去寻找。

    回顾A股过去重要节点外资的举动可发现，在多次市场变动时，外资似乎总有先见之明。外资对市场的精准判断，一方面是源于其强大的资源背景所提供的信息优势，这种信息优势能转化为投资优势。另一方面，在成熟资本市场环境中培育起来的外资机构，更善于利用自身的资源和影响力去左右市场预期。

    具体到本次行情，首先，沪指已经数次冲击2800点区域，本次回调，沪指已经在2800点区域横盘半月，空头击而未破，反而引发沪股通资金连续净流入。在资金进场预期引导下，包括QFII、RQFII等境外资金的持续流入又再度强化外资入市预期，这被市场人士认为是A股突然放量大涨的直接原因。与此同时，有关“A股纳入MSCI新兴市场指数”的消息再度热炒，外资机构不遗余力唱多，比如高盛就将本次成功纳入的概率预期提升到70%，引发的市场想象空间不可小觑。这一幕似曾相识。

    再回到A股大环境上，内部，市场对于宏观经济继续承压、人民币继续贬值和资本外流压力都具有基本一致的预期；外部，美联储加息、英国脱欧公投等因素似乎都并不支持A股迎来大行情。多数市场人士认为，A股接下来确实存在机会，但这并非趋势反转，机构解读也是谨慎居多。市场环境未变，外资抄底“赌”什么？

    事实上，外资之所以能屡次精准踩点，虽然离不开其对市场的专业研究和判断，但是A股投资者本身的特质也是“功不可没”。A股近期的调整甚至已经让很多人产生其向价值投资趋近的预期，从这个意义上来说，这种态势正是投资者在冷静中反思的机会，外资机构有其特有的行动规律，投资者的节奏不应轻易被扰乱。（证券时报记者 方海平）