中科软6039272022年一季报点评：业绩短期承压毛利率提升明显

事件:中软披露2022年一季度报告公司实现营业收入12.46亿元，同比下降2.15%，实现净利润0.70亿元，同比增长7.77%，归母净利润0.05亿元，同比下降25.15%，经营性现金流达到—11.41亿元，主要是商品销售收入减少，员工工资支出增加点评:受疫情影响，公司业绩短期承压报告期内，公司收入同比下降2.15%，我们认为主要是受疫情影响2022Q1公司整体毛利率有所提升，较去年同期增长3.68pct至32.60%公司归属于母公司的净利润增速放缓，主要是三项费用和费用率上升2022年第一季度，销售费用率上升0.90%至7.21%，管理费用率上升0.21%至1.69%，R&D费用率上升3.54%至23.05%关注R&D创新，加强营销体系建设报告期内，公司关注R&D创新，加强云计算，大数据等前沿软件技术研究，不断提升保险，医疗等应用领域的产品和服务能力2022年1季度，公司R&D支出2.87亿元，同比增长15.43%在销售管理方面，公司不断优化业务拓展模式，强调业务领域的合作经营，加大营销体系建设2022年1季度，公司销售费用为0.90亿元，同比增长11.75%IT领先地位稳固，保险Plus有望开启新的增长曲线该公司与保险公司有着密切的合作关系截至2021年底，公司业务已覆盖国内87家财险公司和90家寿险公司公司在保险信息化领域保持领先地位，未来将继续受益于保险行业信息化的规模化发展同时，公司继续践行保险+战略，借助在保险IT领域的竞争优势，切入其他相关行业目前已推出保险加大健康，保险加大流量，保险加大消费，保险加大保障等新生态业务，有望为公司开启新的增长曲线投资建议:维持买入评级预计2022—2024年，公司营业收入71.78/81.55/92.33亿元，同比增长14.27%/13.61%/13.22%，归母净利润7.07/8.63/10.36亿元，同比增长22.39%/22.15%/19.99%风险:保险IT投入不及预期，保险加扩张不及预期

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